有価証券の上場前に売買を行う市場のことを言います。1970年代後半以降、ロンドンを中心とする国際的な債券市場で活発になっており、正規の取引所を介さずに機関投資家やヘッジファンドの間で取引が行われています。

大型IPOの場合は上場前にグレーマーケットで商いされることが多く、その価格を初値の目安とすることもできますが、グレーマーケットの売買価格は基本的に非公開ですので株価操作を狙ったガセ情報には注意が必要です。

また直訳すると灰色職場となり、何とも怪しい雰囲気が漂っています。公表された数値はあくまでも参考程度に考えておきましょう。